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Benchmark | Vergleichswert für Fonds

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O
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Benchmark in Kürze:

  • Dient als Referenzgröße - beispielsweise für einen Investmentfonds.
  • Bei einer benchmarkorientierten Strategie soll ein Index übertroffen werden.
  • Für eine Prognose der künftigen Wertentwicklung zieht man die historische Performance heran.
Christian Gruber, Author bei DTW
Beitrag von Christian Gruber aktualisiert am 17.08.2022

Was bedeutet Benchmark?

Eine Benchmark ist ein Referenzmaß, welches den Vergleich der Leistungsfähigkeit eines Unternehmens, Prozesses oder auch eines Investmentfonds ermöglicht.

Der Begriff kommt ursprünglich aus der Vermessungstechnik. Eine "bench-mark" ("bench" - Bank und "mark" - Zeichen) diente als fester Referenzpunkt. Davon ausgehend wurde gemessen. Heutzutage verwendet man den Begriff in verschiedenen Bereichen.

Die Benchmark bei Investmentfonds

Im Bereich der Investmentfonds bezieht sich der Begriff auf die strategische Ausrichtung. Allgemein verfolgen Investmentfonds eine von zwei zentralen Strategien:

Das ist einmal die sogenannte "Total-Return"-Strategie. Sie will eine absolute Rendite unabhängig von der Marktsituation erreichen. Dann gibt es die benchmarkorientierte Strategie. Hierbei dient meist einer von vielen möglichen Indizes als Referenz. Das kann beispielsweise der deutsche Aktienindex (DAX) sein. Ein aktives Fondsmanagement versucht dann die Wertentwicklung des Index durch gezielte Anlage­entscheidungen zu übertreffen. Die Manager versuchen, Kursverluste zu minimieren und Renditechancen zu maximieren.

Fondsmanager wollen eine bessere Wertentwicklung als die Benchmark erzielen.

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Historische Performance als Benchmark

Für eine Prognose der zukünftigen Wertentwicklung eines Investmentfonds betrachtet man oft die jeweilige Entwicklung in der Vergangenheit.

Die sogenannte historische Performance ist also ein wichtiger Indikator zur Bestimmung der zukünftigen Ertrags- und Wertentwicklung. Man untersucht die prozentuale Änderung des Fondsanteilswertes innerhalb eines bestimmten Zeitraums. Das ist dann die Performance (Leistung). Investment­gesellschaften messen die Performance häufig anhand einer einheitliche Methode (BVI Methode). So können Anleger einzelne Fonds direkt vergleichen.

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BVI Methode

Der Bundesverband Deutscher Investment­gesellschaften (BVI) hat die Berechnungs­methode entwickelt. Der BVI misst dabei die Anteilswertentwicklung während eines bestimmten Betrachtungszeitraums. Allerdings unterstellt der BVI einige vereinfachte Annahmen. Die veröffentlichte Performance berücksichtigt zwar die Verwaltungsgebühren des Fonds - jedoch nicht den Ausgabeaufschlag. Somit kann die veröffentlichte Performance von der individuellen Performance für den Anleger abweichen, da dieser teilweise einen Ausgabeaufschlag zahlt.

Die BVI-Methode bezieht den Ausgabeaufschlag nicht in die Berechnung der Performance ein. Die bereinigte BVI-Methode bietet daher eine bessere Vergleichbarkeit.

Bereinigte BVI-Methode

Die Effektivperformance kann der Fondsanleger jedoch mithilfe der bereinigten BVI-Performance feststellen. Hierbei ist nämlich der Ausgabeaufschlag berücksichtigt - im Unterschied zur reinen BVI-Methode.

Die Auswirkung des Ausgabeaufschlags auf die Performance hängt in der Regel von der Haltedauer des Fonds ab.

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